Moderating analysis of financial policy, real interest rate and economic performance in Middle East & North Africa and Sub-Saharan Africa Countries / Analiza moderacyjna polityki finansowej, realnej stopy procentowej i wyników gospodarczych w krajach Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej oraz Afryki Subsaharyjskiej

Abstract

Subject and purpose of work: This study investigates the interplay between financial policy and real interest rates and their impact on economic performance in MENA and SSA countries. It aims to determine whether financial policy supports economic performance and how its interaction with real interest rates amplifies or moderates its effect. Materials and methods: The research applies both static (Pooled OLS and Fixed Effects) and dynamic systems GMM estimation techniques on a panel dataset of 70 countries across 21 years (2000-2020). Results: Results indicate that domestic credit to the private sector by banks positively contributes to economic performance, with real interest rates intensifying this effect. However, real interest rates, when combined with domestic credit, show both positive and negative net effects on economic performance, especially in financially constrained economies with low and negative real interest rates. Conclusions: Notably, thresholds for real interest rates–such as 5.5%–are identified, above which the net impact on economic performance can shift from negative to positive.

Przedmiot i cel pracy: Niniejszy artykuł bada wzajemne oddziaływanie polityki finansowej i realnych stóp procentowych oraz ich wpływ na wyniki gospodarcze w krajach MENA i SSA. Jego celem jest ustalenie, czy polityka finansowa wspiera wyniki gospodarcze i w jaki sposób jej interakcja z realnymi stopami procentowymi wzmacnia lub łagodzi jej wpływ. Materiały i metody: W badaniu zastosowano zarówno statyczne (Pooled OLS i Fixed Effects), jak i dynamiczne techniki estymacji GMM na zbiorze danych panelowych obejmującym 70 krajów w ciągu 21 lat (2000-2020). Wyniki: Wyniki wskazują, że krajowe kredyty dla sektora prywatnego udzielane przez banki pozytywnie wpływają na wyniki gospodarcze, a realne stopy procentowe wzmacniają ten efekt. Jednak realne stopy procentowe w połączeniu z kredytem krajowym, wykazują zarówno pozytywny, jak i negatywny wpływ netto na wyniki gospodarcze, zwłaszcza w gospodarkach o ograniczonych możliwościach finansowych z niskimi i ujemnymi realnymi stopami procentowymi. Wnioski: W szczególności zidentyfikowano progi dla realnych stóp procentowych – takie jak 5,5% – powyżej których wpływ netto na wyniki gospodarcze może zmienić się z negatywnego na pozytywny.